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3月18日消息：昨日，國(guó)內(nèi)兩粕繼續(xù)反彈，菜粕相對(duì)偏強(qiáng)，連續(xù)第四日走高。近兩日油脂偏弱給粕類(lèi)市場(chǎng)帶來(lái)反彈機(jī)會(huì)，油粕比有所回歸，加之美豆繼續(xù)走高也支撐國(guó)內(nèi)盤(pán)面。相比較而言，國(guó)內(nèi)三個(gè)油脂均在夜盤(pán)弱勢(shì)走勢(shì)基礎(chǔ)上振蕩，豆油及菜油均近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，59價(jià)差偏弱。棕櫚油昨日跌幅依舊相對(duì)較大，但跌幅較昨日縮窄，跌勢(shì)稍有緩和。

“周二馬棕急挫3.39%，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)棕櫚油大幅下挫。昨日，國(guó)內(nèi)豆棕菜三大油脂期貨和現(xiàn)貨價(jià)格均繼續(xù)下挫。一方面，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，馬棕油3月1—15日產(chǎn)量環(huán)比漲62%，超預(yù)期，引發(fā)多頭擔(dān)憂(yōu)馬棕產(chǎn)量迅速恢復(fù)。另一方面，3月19日將舉行豆油競(jìng)價(jià)拋售，數(shù)量為20875噸，標(biāo)的是山西、陜西、廣西及日照儲(chǔ)備油。目前油脂價(jià)格已經(jīng)處于高位，缺乏新的利多因素，多頭繼續(xù)拉動(dòng)意愿走低，紛紛撤離市場(chǎng)，引發(fā)油脂價(jià)格走低。”光大期貨油脂油料分析師侯雪玲表示。

從油脂基本面看，國(guó)內(nèi)外偏緊的現(xiàn)貨并沒(méi)有改變。“SPPOMA數(shù)據(jù)本身代表性有限，而且2月11—15日馬來(lái)西亞壓榨廠(chǎng)逢春節(jié)放假，62%的增幅也只是看起來(lái)大而已，實(shí)際產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)計(jì)有限。”侯雪玲表示，馬棕油產(chǎn)量基數(shù)低，折算成產(chǎn)量增量看也有限。巴西大豆收割的大豆目前主要滿(mǎn)足出口，國(guó)內(nèi)壓榨獲得量有限，阿根廷大豆還在生長(zhǎng)中，南美豆油增量也有限。在侯雪玲看來(lái)，全球油脂價(jià)格重心預(yù)計(jì)仍將維持高位。

國(guó)內(nèi)方面，數(shù)據(jù)顯示，豆油庫(kù)存降至74萬(wàn)噸，棕油庫(kù)存降至56萬(wàn)噸，菜油也不多，國(guó)內(nèi)油脂供給更加緊張，而消費(fèi)接近去年同期水平，那么庫(kù)存緊張持續(xù)到5月概率較大。

“市場(chǎng)在重塑高位振蕩區(qū)間的下沿，不宜過(guò)分悲觀(guān)。后期關(guān)注棕油產(chǎn)地產(chǎn)量、出口情況、國(guó)內(nèi)大豆壓榨、油脂進(jìn)口到港以及油脂銷(xiāo)售提貨情況。”侯雪玲稱(chēng)。

在新湖分析師陳燕杰看來(lái)，3月馬棕供需預(yù)期尚未明確，關(guān)注3月前20日馬棕產(chǎn)量及出口預(yù)估。后期，SPPOMA3月產(chǎn)量環(huán)比增幅料將縮窄，出口船運(yùn)量環(huán)比預(yù)計(jì)增加。

“目前看，3月馬棕庫(kù)存可能環(huán)比回升，但增量較小。3月馬棕庫(kù)存預(yù)期角度，馬棕盤(pán)面預(yù)計(jì)繼續(xù)高位運(yùn)行。是否高位再度上行，關(guān)鍵看3月最終庫(kù)存預(yù)期。”陳燕杰表示，4—5月，國(guó)際棕油繼續(xù)季節(jié)性產(chǎn)量回升，但增產(chǎn)初期產(chǎn)量增速較慢且3—4月印度齋月備貨采購(gòu)，馬棕中期庫(kù)存增加預(yù)計(jì)仍慢。此外，巴西大豆近期發(fā)貨速度有所加快。但國(guó)內(nèi)3—4月大豆進(jìn)口偏少幾乎明確，國(guó)內(nèi)油脂中期供需緊張局面持續(xù)。

在陳燕杰看來(lái)，中期國(guó)內(nèi)外油脂高位或趨寬幅振蕩。趨勢(shì)上行更加艱難，行情波動(dòng)逐漸加大。

“目前，全球大豆處于美豆供給尾聲加南美大豆即將大量上市的交替期。全球行情的重點(diǎn)在南美，按目前的節(jié)奏巴西至少還需要兩三周的時(shí)間才能追回正常進(jìn)度。阿根廷的旱情令產(chǎn)量依然有下調(diào)的可能性。再加上美豆自身庫(kù)存緊張，美豆穩(wěn)中概率很大。中國(guó)買(mǎi)家和南北美賣(mài)家博弈加劇。”侯雪玲稱(chēng)。

“就國(guó)內(nèi)豆粕來(lái)說(shuō)，現(xiàn)貨改善不大，成交低迷，下游觀(guān)望情緒濃厚，現(xiàn)貨隨用隨買(mǎi)為主。豆粕提貨量緩慢增加，養(yǎng)殖端的肉價(jià)下降，不過(guò)苗價(jià)走高，下游的剛性需求或許沒(méi)有之前想象中的那么差，需求量大概率好于去年。供給方面，3—5月大豆到港量低，三季度大豆采購(gòu)慢，盤(pán)面榨利非常差，豆粕供給并不寬松。”侯雪玲表示，對(duì)遠(yuǎn)期豆粕，市場(chǎng)不宜悲觀(guān)。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）