OPEC減產(chǎn)協(xié)議這支“強(qiáng)心劑”未能扭轉(zhuǎn)油價頹勢。
在持續(xù)需求疲軟的打壓下，4月15日美原油期貨跌破20美元關(guān)口，創(chuàng)2002年以來新低。
國際能源署（IEA）表示，OPEC+和G20國家減產(chǎn)不會讓油市恢復(fù)供需平衡，目前還沒有可行協(xié)議能削減足夠多的供應(yīng)，抵消短期需求的損失。
值得注意的，原油需求持續(xù)下降的同時，各國戰(zhàn)略儲備庫存基本上都達(dá)到很高水平，已經(jīng)沒有空間儲存從油井中源源不斷產(chǎn)出的原油。
業(yè)內(nèi)人士透露，加拿大部分地區(qū)的原油價格已經(jīng)跌破0，寧愿承擔(dān)運(yùn)費(fèi)讓客戶把油運(yùn)走。一些大型金融機(jī)構(gòu)，比如全球市值最大的期貨和期權(quán)交易所芝加哥商品交易所集團(tuán)(CME Group)，已經(jīng)開始對交易軟件重新編程，為負(fù)油價做準(zhǔn)備。
油價創(chuàng)2002年以來新低
4月15日，美油盤中最低跌至19.20美元/桶，創(chuàng)2002年來盤中新低，日內(nèi)最大跌幅超過4.5%。截至4月16日記者發(fā)稿，該品種價格未能回升至20美元/桶。
來源：Wind
“4月15日原油的表現(xiàn)，讓此前高呼抄底的樂天派跌破眼鏡?！蹦茉词袌鰧＜?、金聯(lián)創(chuàng)執(zhí)行副總裁劉心田表示，從近一個月原油表現(xiàn)來看，30美元已成美油天花板。低油價已不像此前多數(shù)人預(yù)測的那樣曇花一現(xiàn)。
本周一，OPEC+達(dá)成從5月起將近1000萬桶/日的階段性聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議，美國等產(chǎn)油國也將額外合計減產(chǎn)500萬桶/日。但市場人士擔(dān)心，這樣的減產(chǎn)不但可能太遲，而且減產(chǎn)規(guī)模也不足以實現(xiàn)油市的供需平衡。
IEA在月報中稱，OPEC+和G20國家的減產(chǎn)不會讓油市恢復(fù)供需平衡，目前還沒有可行的協(xié)議能削減足夠多的供應(yīng)，抵消短期需求的損失。
IEA預(yù)計，今年全球石油需求會較去年減少930萬桶/日，4月需求將同比減少2900萬桶/日，降至1995年以來低谷。第二季度需求將同比減少2310萬桶/日，12月的需求將減少270萬桶/日。
“當(dāng)我們回顧2020年時，很可能發(fā)現(xiàn)這是全球石油市場歷史上最凄慘的一年。”IEA署長比羅爾（Fatih Birol）感嘆。
寶城期貨研究所所長程小勇對中國證券報（ID：xhszzb）記者表示，如果剔除通脹因素，原油價格這么低還是在上個世紀(jì)二三十年代。如果考慮到通脹因素，那么原油跌破20美元/桶，只發(fā)生在2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅期和1997年亞洲金融風(fēng)暴時期。
值得注意的是，從合約走勢上來看，市場對于遠(yuǎn)期相對樂觀——此次跌破20美元大關(guān)的期貨合約為5月到期的05合約。有原油行業(yè)人士指出，目前美油期貨主力合約正從05合約向06合約轉(zhuǎn)換，05合約相對參考性已經(jīng)減弱，當(dāng)前06合約價格約為26.5美元/桶。
隆眾資訊資深原油分析師李彥表示，目前多家機(jī)構(gòu)對于需求衰退的規(guī)模預(yù)測都出現(xiàn)較大差異，在1670-3000萬桶/日不等，而首輪減產(chǎn)幅度為970萬桶。需求銳減與海外疫情密切相關(guān)，一要看OPEC+實際落實的減產(chǎn)幅度會否超越970萬桶/日，二要看海外疫情的進(jìn)展，一旦海外疫情出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，需求恢復(fù)也將加快。但現(xiàn)在這個因素還有非常大的不確定性。
儲存空間已經(jīng)不足
雪上加霜的是，在需求恢復(fù)前，國際原油的儲存空間卻已經(jīng)明顯不足。
IEA預(yù)計，到今年年中，需求下降的規(guī)模將抹平十年來消費(fèi)增長的規(guī)模，供應(yīng)的原油將填滿所有儲油空間。
程小勇分析，原油儲存需要一定的設(shè)備，比其他大宗商品儲存要求更高。由于近年來全球經(jīng)濟(jì)低增長、原油需求溫和增長，各國的戰(zhàn)略儲備庫存基本上都達(dá)到很高水平。
日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省的官員稱，日本已經(jīng)持有相當(dāng)于90天消費(fèi)量的石油儲備，并且已經(jīng)沒有空間來容納更多儲備，同時民間部門亦持有額外的石油儲備。
最新的公開數(shù)據(jù)亦顯示，美國還剩下7850萬桶的備用容量，韓國剩下約3500萬桶。
隨著全球各地的儲油設(shè)施被填滿，海上儲油量也在大幅增加。摩根士丹利表示，海上儲罐將在60天內(nèi)存滿。即使每天原油產(chǎn)量減少1500萬-2000萬桶，全球存儲也會在5月充滿。
標(biāo)普全球普氏(S&P Global Platts)估計，全球原油、石油產(chǎn)品和液化天然氣的潛在儲存能力為14億桶，其中陸地儲存能力約為10億桶，海上儲存能力約為4億桶。但本月底，儲量就將達(dá)到13億桶。
“負(fù)油價”警報響起
對于傳統(tǒng)的原油生產(chǎn)來說，生產(chǎn)不能停止。有市場人士透露，加拿大部分地區(qū)現(xiàn)在的原油價格甚至為負(fù)，運(yùn)走油要倒貼運(yùn)費(fèi)。
事實上，這種情況并不罕見——此前白俄羅斯曾計劃以4美元/桶的價格向俄羅斯采購原油。俄羅斯持續(xù)走高的倉儲成本就是白俄羅斯壓價的底氣之一。
已經(jīng)有不少機(jī)構(gòu)在為負(fù)油價未雨綢繆。
全球市值最大的期貨和期權(quán)交易所芝加哥商品交易所集團(tuán)(CME Group)日前表示，正在重新編程其軟件，以處理能源相關(guān)金融工具的負(fù)價格。
INTL FCStone的能源交易聯(lián)席主管馬克?貝尼尼奧(Mark Benigno)表示，他從未見過石油衍生品交易低于零的情況，但他在幾周前就開始評估如果出現(xiàn)這種情況會發(fā)生什么。這是必須考慮的事情。
對于油價中長期走勢，程小勇認(rèn)為，至少未來2-3個月國際油價還將低位徘徊，可能在20美元-30美元/桶區(qū)間震蕩。其邏輯在于，低于20美元/桶長時間存在可能導(dǎo)致大量油氣企業(yè)債務(wù)違約和破產(chǎn)，市場自發(fā)減產(chǎn)會加大。不過，并不排除由于疫情反復(fù)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)停擺時間過長，油價在20美元美元/桶以下長時間存在的可能。
李彥則相對樂觀，他認(rèn)為OPEC+聯(lián)合減產(chǎn)在中長線會對油價形成利好提振，同時減產(chǎn)會保護(hù)油價的底部。當(dāng)前市場的主要驅(qū)動因素中，海外疫情好轉(zhuǎn)的快慢，一定程度上將決定油價回暖的時間。 來源：中國證券報
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